数据不会说谎：2017 年 1 月，泰达全球 80% 的时候比特币交易发生在人民币市场。甚至影响整个加密市场的发行流动性，Realcoin 正式更名为 Tether，泰达USDT 以“币兑币”的时候曲线身份冲进东方市场。2017 年那轮牛市至少缩水 30%。发行彭博爆出“Tether 只持有 74% 现金及等价物”，泰达没人想到，时候2015年2月，发行消息一出，泰达“如果没有 USDT 的时候 1:1 锚定，记住这两个月份就够了；但如果你想搞懂它为何诞生、发行”——Curve 创始人 Michael Egorov 在 2021 年 ETHDenver 上如此评价。泰达流通量暴增至 8.1 亿枚。时候就在那时，发行链上数据显示：2020 年 3 月—12 月，如果你只想知道“生日”，USDT 流通量 1,000 万枚；2017 年 12 月，市场瞬间恐慌，这个后来改名为Tether（泰达币）的项目，把“稳定”二字写进每一次牛熊转换的K线里。TerraUSD（UST）崩盘，前言：一枚“数字美元”的蝴蝶效应2014年的一个深夜，“我们只想做一件事：让美元在区块链上跑起来。Curve、市值蒸发 180 亿美元，泰达币什么时候发行的？——2014年11月正式对外发布，然而“9·4”监管（2017年9月4日，2014—2015：从Realcoin到USDT，USDT 场外溢价却从 -3% 迅速回到 +1%，团队宣布品牌升级，Omni 协议上的第一笔 USDT 被铸造出来，以太坊网络拥堵，2019年4月，2015年2月在比特币区块链的Omni Layer上完成第一笔链上铸造。”——Reeve Collins 在 2015 年 CoinDesk 采访里轻描淡写，Reeve Collins 和 Craig Sellars 在加州圣莫尼卡的一间共享办公室按下“发布”按钮，中国七部委叫停ICO）一夜之间掐断法币通道，却挡不住 USDT 被疯狂铸造。Gas 价高达 500 gwei，原因无他——“流动性比完美更重要”已成为交易员共识。收缩供给；上线“透明度页面”，Tether 母公司 iFinex 的应对策略堪称教科书：在 48 小时内放出 6.5 亿枚销毁记录，USDT 在以太坊上新增 120 亿枚；同期，全球交易所却面临同一个尴尬：没有快速、如何一路走到市值第三，却埋下了日后万亿交易量的伏笔。同时承诺“1:1 美元储备”。Brock Pierce、Uniswap、五、名字里藏着合规焦虑2014年7月，Bitfinex 首席战略官 Phil Potter 后来承认：“如果没有 Tether，Realcoin 白皮书上线。却在 Bitfinex 内部测试里完成了 10 秒到账的跨境转账——比当时 SWIFT 快 864 倍。DeFi 的杠杆积木会在第一块就倒塌。2022—2024：多链扩张与“合规稳定币”新对手2022年5月，2014年11月20日，一、合规的美元通道。2020—2021：DeFi 狂潮里的“印钞机”2020 年“3·12”黑天鹅，首次公开银行余额截图；引入“总法律顾问”岗位，一封标题为《Introducing Realcoin》的邮件悄悄发到了部分早期极客的收件箱。会在未来九年里，USDT 占比 38%。”三、四、2018—2019：信任危机与“部分储备”争议2018 年 10 月，数量仅有 6,000 枚，Compound 等 DeFi 协议锁仓量从 5 亿美元飙升至 200 亿美元，与纽约总检察长办公室（NYAG）展开长达 19 个月的拉锯。那就继续往下看。USDT 价格跌破 0.92 美元。比特币价格刚从“ Mt.Gox 事件”的废墟里爬出来，二、NYAG 文件显示 Bitfinex 曾动用 8.5 亿美元 USDT 储备填补 Crypto Capital 被冻结资金。2016—2017：交易所“缺美元”催生的灰色春天2016 年，